复苏明朗 7月石化行业景气指数重回正常

7月,石油和化工行业景气指数在成本端支撑、需求持续复苏、政策面利好三重因素驱动下重回正常区间,同比首次转正,结束了18个月以来的负增长。

在需求复苏的强力支撑下,下游橡胶、塑料和其他聚合物制品制造业景气指数同比、环比增幅均超过4个百分点。化学原料和化学制品制造业景气指数环比增长3个百分点,同比降幅在大幅收窄。受高温和降水影响,出行需求有所下滑,燃料加工业景气指数有所回落,带动石油和天然气开采业景气指数同步回落。

中国石油和化工行业景气指数编制组(以下简称编制组)预测,短期内,石化行业景气有望继续回升。但随着全球央行加息逐步进入尾声,石化行业景气或维持在正常区间内波动。

7月,石油和化工行业景气指数涨幅明显,升至96.38,较2023年6月上涨1.63个百分点,重回正常区间;较2022年7月上涨0.74个百分点,同比首次转正,结束了18个月以来的负增长。

分行业来看,橡胶、塑料和其他聚合物7月制品制造业景气指数环比增长4.96个百分点,从偏冷区间升至正常区间。受需求端复苏利好影响,化学原料和化学制品制造业景气指数环比上涨3个百分点,呈现边际回暖,但仍处过冷区间。高温和降水持续影响出行需求,燃料加工业景气指数环比下降1.57个百分点,降幅有所扩大。受燃料加工业景气指数回落影响,石油和天然气开采业景气指数环比虽下降0.21个百分点,但仍处偏热区间。

7月,中国经济延续弱复苏态势。国家统计局数据显示,2023年7月,制造业PMI环比小幅回升0.3个百分点至49.3%,仍处收缩区间。重点城市房地产市场供需仍不容乐观,新增供应面积和新房成交面积同比、环比降幅较大,二手房成交热度也有所回落。6月新增社融4.22万亿元,同比少增9859亿元,环比多增2.67万亿元,货币M2与M1增速差扩大,居民和企业均有回暖表现。

国际方面,市场预期提前消化了美联储的加息。随着全球通胀数据回落,主要央行加息进入尾声的共识达成,大宗商品价格在下半年看涨预期快速升温。

7月初美国已停止SPR(战略石油储备)释放,库存水平下降至3.468亿桶后保持不变。OPEC+方面,沙特正式实施额外减产100万桶/日的决定,俄罗斯原油出口数量降幅明显,履行了降低出口的承诺。OPEC+整体产量降至2779万桶/日,降幅约为90万桶/日。此外,油田服务公司报告的北美活跃钻井平台的数量也出现了下滑,这预示着美国页岩油三季度产量下降的可能性较大。受美国SPR终止释放、OPEC+供应减少、美国页岩油产量下降等影响,7月份美国原油商业库存持续下滑。根据美国能源署(EIA)周度库存数据,美国商业原油库存7月累计下降幅度达到1247万桶(7月28日数据与6月30日数据比较)。除原油外,美国成品油库存也有明显下降。

在低库存的带动下,美原油WTI、美汽油RB、美燃油HO期货合约均出现了连续上涨。WTI从70.45美元/桶(6月30日)涨至81.76美元/桶(7月31日),涨幅高达16.1%;RB从2.53美元/加仑(6月30日)上涨至2.90美元/加仑(7月31日),涨幅高达14.6%;HO从703.75美元/吨(6月30日)上涨至869.25美元/吨(7月31日),涨幅高达23.5%。

编制组分析,整体来看,国际能源供应仍然趋紧,随着库存水平的持续下滑,国际原油和成品油价格震荡走强的趋势愈发明显,定价回归基本面得到确认,这将给石化产品价格带来持续的成本端支撑。

7月,市场信心大幅提升,涉及多个领域的政策相继发布。商务部等13部门发布《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划(2023-2025)》;商务部发布《关于促进家居消费若干措施的通知》;中央、国务院印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》等。

石化行业下游应用广泛,涉及衣食住行等多个方面,宏观经济、民生、房地产、消费、投资等领域多项重大政策的发布在提振市场信心的同时,也为石化行业景气提升带来了有力的支撑。

展望未来,编制组研判,从景气指标结构看,在成本利润率和生产热度均有提升的情况下,存货周转率有所下降,说明行业补库存的意愿正在上升。三季度受美墨湾飓风季和厄尔尼诺等气候异常影响,能源供应紧张的态势或将延续,国际油价整体呈现震荡上行的趋势,波动幅度预计将会加大,这将对石化行业成本端产生持续影响。

编制组预测,短期来看,成本端驱动仍占主导,需求复苏利好提供支撑,石化行业景气有望继续回升。但随着全球央行加息逐步进入尾声,阶段性的流动性冲击不可避免,考虑到需求端的复苏动能偏弱,石化行业景气或维持在正常区间内波动。(记者 张楠)